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¿Es el hundimiento de la economía italiana sólo la punta del iceberg?

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Tags Economía Global

05/24/2019

La Unión Europea se encuentra sin duda en una encrucijada. Las economías que alguna vez se consideraron como pilares fuertes de la UE están ahora al borde de la erosión. Los economistas habían dado varias advertencias sobre el aumento de la deuda en muchas economías de la UE tras la crisis financiera de 2008. La pesadilla de la UE comenzó con el colapso económico de Grecia en 2015. Aunque el plan maquiavélico de medidas de austeridad de Merkel evitaba el inminente Grexit, no podían hacer nada para impedir el inevitable Brexit.

Uno tras otro, se van tejiendo los hilos de este thriller, lo que hace que el guión sea más complejo de manejar para los directores en Bruselas. El país que va a aparecer a continuación no es otro que Italia. La tercera economía más grande de la Eurozona es ahora un barco que se hunde. Las últimas estadísticas revelan que la deuda actual de Italia es de alrededor del 130 por ciento del PIB total, que es de casi 2,6 billones de dólares, casi igual que el tamaño de la economía india en términos de PIB nominal. La economía italiana es 10 veces mayor que la griega, lo que alude aún más a la intensidad de esta crisis económica. John Higgins y Adam Hoyes, economistas de Capital Economics, mencionan en un estudio que «a diferencia de Italia, la relación deuda/PIB de Grecia está en una trayectoria descendente y su deuda ha sido reestructurada en términos mucho más favorables que la de Italia. Además, la deuda de Italia es mucho mayor en términos absolutos y plantea un riesgo sistémico mucho mayor para el conjunto de la zona euro».

En cuanto a las perspectivas de crecimiento a largo plazo, las estadísticas muestran un resultado sorprendente: el PIB per cápita de Italia permanece estancado en el mismo nivel que hace 18 años.

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Fuente: OCDE

Los bancos italianos ya se encuentran en una situación de debilidad financiera y se están peleando por refinanciar sus emisiones de bonos y sus enormes deudas. Esto ha reducido su capacidad de prestar los fondos necesarios para rejuvenecer el debilitado sector privado del país. Dado el tamaño de la economía italiana, también es dudoso hasta qué punto el Banco Central Europeo podría intervenir financieramente para ayudarles a recuperarse. Las cuestiones económicas en Italia ya han planteado importantes amenazas a los objetivos monetarios del Banco Central Europeo. La crisis en Italia, de no ser contenida, destruiría la confianza del mercado en toda la zona euro, poniendo a la UE en serios problemas.

¿A quién debemos culpar?

Sin duda, el escenario político en Italia empeoró la crisis. Las medidas radicales del nuevo gobierno populista en Italia amenazan la autonomía del banco central italiano, Banca d'Italia. El nuevo gobierno quiere tomar el control de las importantes reservas de oro del Banco Central de Italia. «El oro es propiedad del pueblo italiano, no de nadie más», dijo Matteo Salvini, viceprimer ministro y líder del Partido de la Liga, dejando claro lo que está haciendo el gobierno, a saber, la devaluación. A esto siguió la eliminación del liderazgo del Banco Central con el pretexto de prevenir una crisis bancaria en el país.

En 2018, el gobierno italiano intentó aumentar ciegamente su déficit presupuestario al 2,4 por ciento para los próximos tres años. Sin embargo, esta propuesta no era aceptable para la UE. Los conflictos de intereses entre el gobierno y la UE se hicieron visibles desde allí. Con una moneda común en uso, es imposible que los economistas italianos piensen en una devaluación y podrían estar lamentando su decisión de cambiar de la lira al euro. Sin embargo, no es una buena elección volver a la lira en este momento, ya que causaría pérdidas masivas a los inversores de toda Europa, lo que provocaría una crisis económica mundial sin precedentes.

Esta inestabilidad que persiste en la zona euro muestra el fracaso de la aplicación de una política fiscal y monetaria común que también cuestiona la lógica del concepto de Unión Económica. De hecho, las economías con mejores resultados también se ven amenazadas por las absurdas decisiones políticas y económicas tomadas por los líderes de los países miembros.

La crisis italiana supone ahora una grave amenaza para la existencia de toda la zona euro. Reconciliar al ambicioso Gobierno italiano para que se mantenga en línea con las políticas de la UE es una lucha de la que estamos a punto de ser testigos en un futuro próximo. Sin embargo, la crisis económica italiana es sólo la punta de un iceberg. Las emisiones de deuda de otras economías europeas, como Portugal y España, también son motivo de grave preocupación. «Los fundamentos en muchos países europeos siguen siendo relativamente débiles. España sigue registrando un déficit excesivo, al igual que Francia», dijo Michael Leithead, jefe de renta fija del EFG Asset Management. Mario Draghi, el Presidente del Banco Central Europeo, mencionó en 2012 que el Banco Central Europeo hará «lo que sea necesario» para salvar al euro. Es cuestión de tiempo ver cuánto le costará a la UE poner fin a este contagio de la deuda que crece rápidamente.

Vijay Victor is an Assistant Professor at Saintgits Institute of Management, Kerala, India and a research scholar at the Doctoral School of Management and Business Administration, Szent Istvan University, Hungary. He writes on Macro Economic Policies, Behavioural Economics and Pricing Strategies. Reach him at Victor.Vijay@phd.uni-szie.hu.

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